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88是不是质数，79是质数吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红(hóng)88是不是质数，79是质数吗trong>

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的(de)共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值分别(bié)处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值(zhí)仍处于历(lì)史平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策(cè)持续支撑和(hé)催(cuī)化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块(kuài)修复的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一带(dài)一路(lù)”十周年之际，从(cóng)沙(shā)伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中巴联合(hé)声(shēng)明等，以及后续(xù)5月召开在即的(de)第三届“一带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路(lù)”相关(guān)利好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得(dé)到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商作(zuò)为“数字经(jīng)济(jì)”的(de)基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)，持续得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估”投资(zī)范式之三(sān)：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈利能力修(xiū)复，带动能(néng)源(yuán)链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依赖海外(wài)供应(yīng)、同时下游需(xū)求基(jī)本集中(zhōng)在国(guó)内市场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升值(zhí)的宏观趋势。2）中(zhōng88是不是质数，79是质数吗)国经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能源产业链尤(yóu)其(qí)是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点(diǎn)关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商等之外，当前我(wǒ)们建议关注机械（造(zào)船(chuán)）、交运(yùn)（公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型(xíng)银行等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作(zuò)为(wèi)国(guó)家重(zhòng)点支(zhī)持的(de)战略性(xìng)产业之(zhī)一，近年来经(jīng)历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在改(gǎi)善：一(yī)方面，随(suí)着全球航运(yùn)市场需求(qiú)正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来(lái)包括化学品船与成(chéng)品油轮船(chuán)的订单大幅提(tí)升。另一方面，国(guó)企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶(bó)制(zhì)造业(yè)已在逐步实(shí)现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢复良(liáng)好。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债属性(xìng)突出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成(chéng)长及(jí)确定性较高。同时近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁路(lù)板块(kuài)上(shàng)市(shì)公司更加(jiā)注重投资人回(huí)报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红(hóng)比(bǐ)例以(yǐ)及(jí)承(chéng)诺未来几年高分(fēn)红(hóng)水平(píng)，给投资人(rén)带来确定性(xìng)的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融资(zī)需求回(huí)暖，基本面(miàn)有支(zhī)撑，板(bǎn)块估(gū)值也具备(bèi)修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月超(chāo)预期回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政策基(jī)调(diào)下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增(zēng)长。此外(wài)，作为业绩稳定(dìng)且高(gāo)分红的(de)板(bǎn)块，当(dāng)前银行(xíng)PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。